英特尔执行长 Pat Gelsinger 退休，代表英特尔晶圆代工发展不会特别积极，也会选择继续与台积电合作，对台积电来说可提升全球市占率，是重要利多消息，今日清晨美股台积电 ADR 也大涨超过 5%，但台股仅小涨，涨幅不到 2%。
市场法人表示，这反映 2025 年全球半导体市场景气与影响台湾相关企业的情况。尤其，在 2025 年之际，全球半导体除了人工智慧 (AI) 相关产业的发展之外，其他市场领域缺乏亮点支持。其次，因为美中贸易战与科技，美国祭出更严格的出口管制，这使得全球半导体市场呈现中国与非中国一边一市场的情况，让市场发展客家受限。最後则是即将面临川普重新回到白宫掌政，面对可能祭出的高关税不确定性，各国都必须积极准备因应的情况下，法人坦言，2025 年全球半导体市场没有一直看好的理由。
法人指出、在全球半导体亮点的部分，2025 年除了 AI 相关的企业之外，预计其他领域的表现都将不没有预期的好。即便是被看好的 AI 相关的企业，在投资人被胃口被养坏的情况下，单季成绩如果没有达到翻倍成长，就会被认为不如市场预期，进一步冲击到股价。但是，在 AI 市场逐渐成熟的情况下，要持续达到翻倍成长就几乎不可能的期待。即便，市场的需求不断成长，但制造端的产能是不是能赶上需求也是很大挑战。所以，接下来 2025 年半导体市场预期不会一直被看好，首要原因就在此。
其次，在於美中贸易战与科技战部分。2 日，美国在近三年内第三次提出对中国的出口禁令，目的将直接打击中国的半导体制造业，并且使得在 AI 晶片中必须的 HBM 高频宽记忆体无法输出到中国，这就更进一步形成了中国与非中国一边一市场的情况。中国市场在政府的强力主导下，半导体仅能用国产的产品，而且中国制半导体也无法出口到国际市场上。至於，国际市场也因为必须遵守美国的禁令，不能将产品或设备出口到中国，就将中国订单除外的情况。最终形成两边市场各玩各的情况。
在此情况下，非中国厂商少了中国这个成长性最大的市场，例如韩国三星与 SK 海力士将限制 HBM 出售到中国，使营运预期会受到影响。而中国不能将半导体产品输出海外，而且还必须用中国国产设备，在境内会形成越来越竞争的状态、也使得两边都不讨好的情况。但是，法人提醒一点，就是当前中国手机与电动车等产品目前在全世界持续流通，甚至以 CP 值攻城掠地的情况下，相关半导体产品将会藉此出海口销售到全世界。尤其，根据统计资料显示，当前中国品牌手机的内部零组件中国制率可能高达 70%~80%，这会对於中国半导体企业较为有利的一个部分，也值得後续的观察。
最後，在川普上台後可能祭出的相关关税部分，法人表示，就连先前说川普的关税政策可能会微调，台湾的产业地位不会受到影响的和硕董事长童子贤，日前也改口表示，川普政策缺乏「连贯性」顶多四年，台厂影响不大，这就显示企业也开始认为川普的关税政策很可能会真的施行，制式时间不长而已。这就让企业必须紧绷神经，将预算留在手上来做进一步的因应，这不确定的情况将不利於市场的发展。
前外资知名分析师陆行之就表示，Pat Gelsinger 突发退休，最不想看到川普为了救英特尔大幅加码非美半导体制造关税到 50% 以上，显示川普关税政策的不确定性。综合以上各点，法人直言不会一直看好 2025 年半导体市场。
(首图来源：Pixabay)